中国楼市与股市关系的实证分析(硕士)(论文30000字)
An empirical Analysis of the Relationship between Chinese House Market and Stock Market
摘要
楼市和股市是居民最主要的投资渠道，两者在资本市场有着举足轻重的地位。一方面资本市场在经济发展中有着极为重要的作用。2007年6月以后，我国的股票市值首次超过GDP，随着我国资本市场的完善和发展，其在促进经济改革和发展、完善金融资源配置方面的作用日益凸显。另一方面房地产是构成整个社会财富的重要部分。房地产价格决定着社会和居民的财富，它的发展影响着工业化和城镇化的进程，它的波动关系着金融体系的安危，也影响着宏观经济的稳定和发展。因此，股价与房价之间的关系研究对于稳定国民经济、增进居民福利具有十分重要的现实意义。
针对近年来高居不下的房价和频繁波动股价的现状，论文选取了10个主要城市的住宅价格指数、写字楼价格指数、商铺价格指数作为楼市指标的维度和上证指数作对比分析，采集我国2005年1月至2017年12月间4个指标的月度数据作为样本数据，挑选时间序列模型对4个指标进行单位根检验，再用多元时间序列中的Johnson协整模型对股票市场和北京的住宅、写字楼和商铺市场的长期关系建立数学模型，并用VAR方法对模型的参数进行估计。根据模型分析楼市与股市的相互制约关系，且得出结论，住宅、写字楼和商铺价格指数会对上证指数产生影响，反之，影响则不明显。最后，提出房价的有效控制措施，规范股票市场。
关键词：楼市 股市 协整检验 VAR
Abstract
The real estate market and the stock market is the main investment channels for residents.And both play a decisive role in the capital market.On the one hand,the capital market plays an extremely important role in economy development.In China,after 2007,the market value of stock exceeded GDP for the first time,which was increasingly prominent to promote the economy reform and development and to improve allocation of financial resources.On the other hand,the real estate is one of the key parts of the whole society wealth.The real estate prices decide the wealth of society and resident,influencing the development of industrialization and urbanization process.And the fluctuations effect the financial system and the stability and development of macro economy.Therefore,we will reap the benefits of giving a research to the dynamic relationship in order to level off national economy and improve residents welfare.
In view of the current situation that the house price is very high and the shares price fluctuates frequently in recent years.And the paper selects residential index, office building index and shop index of 10 main cities as the index of housing market and the Shanghai stock index as a comparative analysis.The paper uses our country in January 2005 to December 2017 between the four indicators of monthly data as sample data.Firstly the paper chooses time series models for unit root test of 4 indexes;Secondly use multivariate time series of Johnson co integration model of the stock market and the residential, office and shop index of Beijing to establish the mathermatical model for long term relationship;The last estimate parameters of the model by VAR method.According to the model to analysis the real estate market and the mutual restriction relation of the stock market.And the conclusion is that the price index of residential, office and shop will have an impact on the Shanghai stock index, and on the contrary, the impact is not obvious. Finally, the effective control measures of house prices are put forward, and the stock market is standardized.
Keywords: the real estate market,the stock market, co integration model,VAR
目录
第一章 绪论 1
第一节 研究背景与意义 1
第二节 研究现状 3
1.2.1 国外研究成果 3
1.2.2 国内研究现状 3
第三节 本文的主要研究内容 4
第四节 本文的研究安排 5
第二章 文献综述 7
第一节 房地产的相关概念及特性 7
第二节 房地产价格和股票价格的相互作用机制 8
2.2.1 资产替代效应 8
2.2.2 财富效应 8
第三节 股市和房地产市场整体的整体相关性 9
第三章 整体相关性分析模型介绍 11
第一节 时间序列的平稳性 11
第二节 单位根检验 11
第三节 协整检验 12
第四节 向量自回归模型（VAR）—以北京为例 13
第五节 格兰杰因果检验 14
第四章 实证研究 15
第一节 股市数据选择 15
第二节 楼市数据选择 15
4.2.1 中国房地产指数系统概述 15
4.2.2 指数样本 16
4.2.3 指数计算模型 17
4.2.4 数据采集与复核 18
第三节 整体相关性研究 19
4.3.1 数据描述 19
4.3.2 ADF检验（单位根检验） 23
4.3.3 协整检验 26
4.3.4 向量自回归模型（VAR） 31
4.3.5 格兰杰（Granger）因果检验 35
第五章 研究结论与建议 39
第一节 研究结论 39
第二节 政策建议 40
5.2.1 加快房地产税费制度改革步伐 42
5.2.2 保障中小房地产企业的平等地位 42
5.2.3 调整政策要充分考虑地区差异，因时因地制宜 42
5.2.4 规范股票市场，真实反映房地产市场 43
参考文献 44
致谢 46 |
